特朗普关税风暴来袭 墨西哥汽车产业命运几许？
来历：21世纪经济报导
3月2日，美国商务部长霍华德·卢特尼克标明，估量美国将于3月4日对加拿大和墨西哥征收关税，但状况“不确定”，特朗普总统将决议关税水平，终究成果取决于商洽状况。
特朗普2月1日签署行政命令，对来自墨西哥和加拿大的产品征收25%的关税，并对加拿大动力征收10%的关税。随后，特朗普2月3日宣告了新协议，称对加拿大和墨西哥进口商品的关税将推延一个月。他指出，在此期间，美国政府将与墨西哥进行商洽，并寻求与加拿大到达“终究经济协议”。特朗普宣称，美国在“简直一切工作”上都被外国“占了廉价”，并重申了他施行所谓互利关税的方案，旨在添加收入、完结交易平衡以及让竞赛对手国家坐到商洽桌上。
墨西哥国立自治大学终身教授刘学东承受21世纪经济报导记者采访时标明，假如不再次按下暂停键，依照预期的那样落下加征25%进口关税实锤，等于是失去了对墨西哥关税要挟的大棒。虽然还有其它方法可持续进行要挟，比方钢铝等特定产品加征关税、对等的特别税种税率、为削减交易逆差需求设置的正常交易关税等等，但这些办法的出台，往往会面对《美国—墨西哥—加拿大协议》（USMCA，简称美墨加协议）中设置的交易胶葛机制的各种约束，所以，使用这些手法要挟墨西哥所发生的实际效果或许有限。一起，从很大程度上来讲，假如按期执行了加征关税的要挟，墨西哥出资环境的不确定要素就会相对削减，我国企业然后能够依据实际状况寻觅出资时机，并在中美墨三国交易中树立新的均衡。
北美华富山工业园总裁吴广云承受21世纪经济报导记者采访时称，假如加征关税，短期内必定会对美墨现在的轿车工业链构成冲击。长时刻来看，轿车工业链会习惯商场的改变，影响逐渐削减。美墨两国政府正在亲近商量，估量关税落地存在不确定性，或许到达某种协议。
莱斯大学贝克公共方针研究所研究员戴维·甘茨（David Gantz）标明，关税对北美轿车出产构成了“生计要挟”，将推高“从墨西哥或加拿大进口并用于美国拼装的轿车的一切资料的本钱”。
特朗普为何意欲加征关税
特朗普2月24日称，对墨西哥和加拿大加征关税的方案将“按期推动”。这意味着，相关加征关税办法将于3月4日收效。
昆山杜克大学常务副校长约翰・奎尔奇（John A.Quelch）对21世纪经济报导记者称，特朗普期望制作业回归美国。他清晰标明，外国公司使用墨西哥作为拼装点来躲避美国关税是不行承受的。
刘学东告知21世纪经济报导记者，美国对墨西哥轿车职业加征关税的或许性比较大。墨西哥对美国出口总额每年在5000亿美元左右，其间电子和家用电器、轿车工业占比达2/3左右。并且，墨西哥对美国每年有1600亿美元~1700亿美元的交易顺差，轿车工业里整车、零配件占出口总金额的22%，奉献的顺差额达40%以上。因而，假如美国对墨西哥交易逆差要有所削减，很有或许先向轿车工业“开刀”。别的，在美国顾客价格指数中，轿车并非归于根本消费品，电子和家用电器是根本生活用品。从这个视点来说，对轿车产品加征关税，对美国通胀的影响相对有限。因而，美国对墨西哥轿车产品加关税是大概率工作。
墨西哥是美国第一大进口轿车来历地。依据揭露数据，上一年墨西哥出产近400万辆轿车，350万辆出口至美国。“鉴于特朗普寻求工业回归和美国优先，对墨西哥加关税的或许性十分大。一起，考虑到拼装本钱，有或许对轿车零配件不加征关税。”刘学东称。
在特朗普政府决议是否加征关税之际，有剖析人士以为，此次关税商洽是从头商洽美墨加协议的序幕。特朗普或许会寻求修订协议，以保证更多的出产（特别是轿车出产）在美国完结，而不只仅是在北美完结。关税或许会让他有筹码向加拿大和墨西哥施压，迫使两国承受特朗普想要的美墨加协议的调整。
特朗普在第一个任期内商洽到达的美墨加协议2020年7月1日正式收效，协议将于下一年续签。刘学东指出，在美国新政府宣告关税要挟之前，墨西哥政府尽最大努力在USMCA结构内处理双边交易不合。但正如意料的那样，特朗普的方针不只限于交易自身，还包含移民、边境安全和芬太尼不合法进入美国疆域等问题。因而，从墨西哥总统克劳迪娅·辛鲍姆许诺向边境差遣1万名战士能够看出，墨西哥当局需求在与经济和双边交易无关的范畴与特朗普政府协作。可是，与特朗普政府协作往往会导致与墨西哥国家主权利益发生冲突，这或许会给辛鲍姆及其支撑者带来应战。一切方针回应都需求高明的才干和奇妙的战略，以压服美国总统和墨西哥群众承受。
对墨轿车工业冲击几许？
在曩昔五六年中，轿车及其零部件和配件是墨西哥添加和出口扩张最快的职业之一。依据墨国家计算局（INEGI）最近发布的数据，2024年，墨西哥轻型轿车的出产和出口别离到达399万辆和348万辆，这两个数字别离超过了2017年和2018年的历史纪录。依据美国商务部的数据，2024年（不包含12月）美国从墨西哥进口了价值870亿美元的轿车和价值640亿美元的轿车零部件，这两项数据位居自墨进口商品的前两位。此外，依据揭露数据，曩昔四年来，出口至美国商场的墨西哥产轿车，占墨西哥对美出口总额的比重添加了2.4个百分点。与此一起，该职业对交易顺差的奉献也添加了4.3个百分点。
刘学东对21世纪经济报导记者称，轿车工业是墨西哥对外出口的支柱工业和吸引外资的首要来历。假如美国对墨西哥加关税，将对墨西哥交易、出资和经济发生影响。假如方针“靴子”落地，将导致此前在墨西哥出资拼装厂的车企重启在美国的产能。假如方针迟迟不明朗，将影响跨国车企的出资战略，然后影响工作和经济发展。
约翰・奎尔奇（John A.Quelch）指出，在墨西哥出产一辆轿车的过程中，零部件需求跨过五六次边境，并且每次进入美国都或许被征收美国关税。拟议的关税落地，将使从墨西哥向美国出口的轿车公司的日子变得十分困难，本钱也更高。
刘学东称，假如美国对墨西哥加征关税，会导致墨西哥车企出口面对必定阻止，然后产能转向国内商场，导致我国出口到墨西哥的轿车在数量和价格上面对的竞赛将加重。
轿车制作业会否回流美国？
自1965年美国和加拿大撤销互相轿车和轿车零部件的关税以来，北美在轿车制作方面的严密度和成熟度日益吹嘘。1994年和2020年到达的区域自贸协议让美国、加拿大、墨西哥在轿车工业链供应链方面联络愈加严密。依据美墨加协议，想要进口到美国并享用免税鼓励的轿车制作商必须有75%的轿车零部件在北美制作。结合墨西哥的全球自在交易协议网络，来自世界各地的制作商有时机经过在墨西哥树立工厂来下降出口本钱。
几十年来，在墨西哥和加拿大出产轿车一直是多家轿车制作商收购战略的重要组成部分。早在2005年，当墨西哥国家计算和地舆研究所（INEGI）开端发布该国轿车出口计算数据时，只要六家大型轿车制作商在墨西哥运营：福特、通用、本田、日产、克莱斯勒和群众。到2011年，菲亚特（现为Stellantis的一部分）和丰田参加名单。现在，奥迪、北汽集团、宝马、起亚、现代、马自达、梅赛德斯奔驰都在墨西哥出产轿车。其间，群众自1967年以来一直在墨西哥出产轿车，日产自1992年以来也在墨西哥出产轿车，丰田和本田本世纪均在墨西哥开设了工厂。依据FDI Markets的数据，2019年至2023年，我国公司宣告在墨西哥的轿车出资额位居第四（仅次于美国、德国和日本）。
几个月来，轿车制作商一直对特朗普政府的关税要挟采纳“张望”情绪。假如特朗普施行关税，轿车制作商或许不得不调整其商业战略。
通用轿车首席执行官玛丽·巴拉（Mary Barra）上星期在与出资者的电话会议上谈及，公司预备采纳“无本钱或低本钱”的办法来减轻关税的冲击。她没有详细阐明，但一种或许性是提早储藏一些零部件，或使用现有的供货商联系尽或许多地从美国而不是其他国家收购。
通用轿车首席财政官保罗·雅各布森最近指出：“假如关税成为永久性的，那么你就需求考虑许多不同的工作，比方在哪里分配工厂，是否要搬家工厂等。”但保罗·雅各布森标明，考虑到方针的不确定性，做出这些价值昂扬的行动很困难。
在刘学东看来，虽然征收高额关税，但轿车制作业很难回流美国，原因至少有两方面：首要，与交易同伴（尤其是墨西哥）比较，美国制作轿车的劳动力、投入、中心产品和设备本钱更高。关税上调不足以抵消墨西哥的贱价，这使得美国制作的终究产品难以与相似的进口产品竞赛。其次，美国商务部的估量标明，墨西哥占美国轿车零部件进口的42%以上。因而，征收高额关税或许会导致美国轿车出产本钱添加，终究推高顾客价格。正如墨西哥经济部长马塞洛·埃布拉德所说，美国轿车公司依靠墨西哥，墨西哥的轿车厂是“世界上最好的轿车厂之一”，特朗普假如持续施行关税，那将是一个“战略过错”。
谈及全球轿车工业链供应链远景，约翰・奎尔奇（John A.Quelch）则对21世纪经济报导记者指出，关于致力于在美国制作的我国轿车制作商来说，美国商场是一个巨大的时机，就像丰田和本田30年前开端做的那样。优质、价格合理的我国轿车（包含电动轿车）将遭到美国顾客的欢迎，就像这些顾客欢迎日本和韩国轿车相同。可是，在美国树立轿车制作和分销需求时刻和决计。假如我国轿车品牌预备在美国出资合资企业或独资工厂，为美国工人发明杰出的制作业工作时机，那么或许会得到支撑。
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后续行情继续性几许？
医药板块的强势体现不只得益于方针盈利，职业根本面的继续改进也是重要推进力。
国内立异药龙头恒瑞医药3月30日晚间发布的2024年年度报告显现，公司2024年完成经营收入279.85亿元，同比增22.63%；归属于上市公司股东的净赢利63.37亿元，同比添加47.28%；归属于上市公司股东的扣非净赢利61.78亿元，同比增49.18%，2024年营收、净利均立异高。此外，营收的同比增速是2019年后最高的一次，净赢利的增速则创下近15年来的最高纪录。
此外，百利天恒、恒瑞医药、三生国健、诺泰生物、汇宇制药、艾力斯、科兴制药、宣泰医药、诺唯赞、康希诺等医药企业2024年成绩均有不同程度添加。其间，百利天恒2024年完成经营总收入58.23亿元，同比添加936.31%；经营赢利39.94亿元，赢利总额39.93亿元，归属于母公司所有者的净赢利达36.58亿元，较上年同期添加44.38亿元。
安全证券以为，立异药职业有望接连景气上行态势。跟着前期研制的立异药品从研制阶段逐渐进入商业化快速放量阶段，立异药品成绩有望不断实现，相关药企成绩有望不断提高。一起，优质国产立异药的世界认可度不断提高，近几年国产立异药对外授权金额和数量继续添加。依据丁香园数据，2024年我国立异药对外授权总金额高达635亿美元，创下前史新高。立异药出海有望成为国内立异药公司展开的重要方向之一。
近期，国产立异药一再放出对外授权买卖公告。3月21日，和铂医药宣告与阿斯利康达到战略协作，两边将一起研制针对免疫性疾病、肿瘤及其他多种疾病的新一代多特异性抗体疗法。
3月24日晚间，国内药企联邦制药宣告与跨国药企诺和诺德签定独家答应协议。后者将取得前者三靶点GLP-1药物UBT251在海外的开发、制作和商业化权益。次日，默沙东又以最高17.7亿美元的里程碑付款买下恒瑞医药的脂蛋白口服小分子项目，以取得HRS-5346在大中华区域以外的全球范围内开发、出产和商业化的独家权力。
国泰立异医疗基金司理邱晓旭以为：“咱们看到我国对全球立异药临床和上市的贡献度在继续提高，2024年我国药企海外产品授权数量和金额再创前史新高。在出资决策和组合装备上，咱们愈加拥抱具有长时间空间的新医治范式、医疗与AI的交集、海外商业化等方向，一起辨认短期因为失望心情而被轻视的刚需医疗标的的肯定价值。”
关于股民而言，现在医药板块的估值很值得等待。
医药职业已阅历了超越四年的调整期，2024年第四季度公募基金对医药板块的持仓进一步削减，组织持仓水平已降至前史低位。国泰医药健康基金司理徐治彪向21世纪经济报导记者标明：“前期医药板块调整起伏较大，实质原因是医药2021年前暴力上行的回归以及医药职业自身根本面的不给力，龙头公司不是贵便是根本面弱，因而指数接连跌四年。”
“咱们医药一向保持之前的观念：躲避医药权重，买入有成绩轻视值的优质细分龙头，尤其是廉价的国企龙头。医药作为细分多的大赛道，的确也有许多细分赛道极度廉价，比方麻醉药、国企、OTC赛道以及也有一些有根本盘支撑的立异器械等。详细到咱们组合，接连过往挑选轻视值的优质龙头思路，首要装备在麻药、立异器械、OTC器械、体检、药店等赛道，一起港股方面咱们看好相似M3这样的新形式公司。”徐治彪说。
（文章来历：21世纪经济报导）
4月首缕“春风”吹到医药股：全线迸发 后续行情持续性几许？
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