三年前，英特尔如日中天，市值是现在的两倍多，其CEO帕特·基辛格正在物色收买方针。而现在，攻守易势，英特尔自己却成了被收买方针。
据央视财经征引《华尔街日报》9月20日报导，最近几天高通现已向英特尔发出了收买邀约，并就收买事宜与英特尔进行了接洽。另据路透社音讯，高通CEO克里斯蒂亚诺·阿蒙参加了收买英特尔的商洽，研讨买卖的各种挑选。但高通与英特尔的商洽还处于前期阶段，高通没有对英特尔提出正式报价。
针对上述音讯，英特尔和高通都回绝置评。
且不管上述音讯的真假，但英特尔的窘境是确认的。现在，英特尔市值只要英伟达的4%，高通和AMD的一半。继8月股价狂泻以来，英特尔一路丢盔卸甲，裁人上万人，德国和波兰的建厂方案也遭推延，德国连100亿欧元的补助都没来得及发出去。
那么从从前的全球芯片霸主沦落到传出要“卖身”的音讯，英特尔是怎么走到今日这一步的呢？
第一次过错挑选：坚持自己来，不与台积电协作
正所谓冰冻三尺非一日之寒，英特尔也不是一会儿就走到今日的。若非一系列误判的累积效应，英特尔或许能防止其命运中的许多曲折。其间，最为要害的误判在于其坚持不懈地坚持IDM(集成设备制作商)形式，即自行承当从芯片规划、制作、封装测验到出售的悉数环节。
此形式曾赋予英特尔明显优势：各环节资源得以优化装备，出产功率明显提高，买卖本钱有用下降，然后完结了超越60%的高毛利率，使其在业界独领风骚。可是，当张忠谋作为芯片代工范畴的前驱，向其时的英特尔提出协作意向时，却遭到了婉拒。
但半导体职业是典型烧钱又耗技能的职业，技能和资金抵达一个量级后，IDM形式反而成了行进的掣肘，10nm的失利成为英特尔下坡路的要害节点。
另一方面台积电定位很清晰：只做下流的制作，成功证明了半导体职业分工做得越细，在某个范畴越优秀，扎得更深，就能跑得越快。
而且英特尔的对手们纷繁挑选与台积电协作。英伟达凭借台积电的专业代工才能，敏捷兴起为全球抢先的显卡芯片供货商；高公例经过台积电代工缓解了巨额研制投入的压力，成功跻身职业前列；就连曾被视为英特尔微乎其微的竞争对手AMD，在台积电的支持下，也专心于规划范畴，逐渐腐蚀着英特尔在芯片规划商场的比例。
第2次过错挑选：转型押注芯片代工
在看到台积电单靠芯片代工事务大赚特赚时，英特尔也动起了代工的想法。例如英特尔现任CEO基辛格发起的IDM2.0战略，期望重振制作才能，从而康复旧日的光辉。
但正所谓抱负很饱满，实际很骨感。首先在工艺上，台积电就抢先英特尔，为此英特尔招兵买马，开端建厂，推动芯片工艺的研制，并表明要比台积电、三星还要抢先。但从现在的状况看，是钱没少花，作用还没看到。
据路透社报导，英特尔扔掉了之前拟定的20A节方案点，或许至少它不会出现在任何台式机处理器中。英特尔宣告将把资源从开发20A转移到较小的18A节点。英特尔20A是英特尔行将推出的Arrow Lake CPU的根底。该公司表明，现在正在运用“外部协作伙伴”来制作Arrow Lake芯片，这些协作伙伴很或许是芯片制作商台积电。
当下英特尔代工事务的亏本严峻。二季度财报显现，Intel Foundry亏本继续扩展至28亿美元，经营利润率继续跌落至-65.5%。而与此一起，英特尔还在扩张全球的晶圆厂产能，在爱尔兰、马来西亚、以及美国国内的四个州进行出资。但由于严峻的亏本问题，英特尔现已宣告暂停在波兰和德国的项目两年。
第三次过错挑选：人工智能布局CPU
过错的押注代工不只没有让英特尔完结转型更重要的是使其背上了沉重的包袱，还错过了生成式AI的风口。
在英特尔本钱添加的一起，生成式人工智能开端起飞。这股热潮将需求从英特尔的中央处理器转向了英伟达的图形处理器，英伟达不同于英特尔的规划更适合创建和布置最杂乱的人工智能体系。跟着科技公司纷繁求购稀缺的英伟达人工智能芯片，英特尔的许多处理器都被置之不理。
格尔辛格不得不减少本钱，以保持其扭亏为盈的尽力。英特尔从2022年开端裁人数千人，并在上一年减少了分红。但这还不行。上个月，格尔辛格表明，英特尔下一年将裁人1.5万人，减少本钱100亿美元，并撤销分红。
当然坦率的说，英特尔不是没有布局人工智能，但惋惜的是英特尔又一次选错了方向。
从时刻次序来看，2015年英特尔收买Havok，这是一家专心于3D物理引擎技能的公司。这为英特尔的图形处理和游戏AI奠定了根底，特别是在实时烘托和物理仿真中供给增强的AI体会。
2016年英特尔收买Nervana，这家AI芯片草创公司专心于加快深度学习核算。Nervana的技能被集成到英特尔的AI硬件加快器产品线中，特别是推动了AI练习和推理加快。同年英特尔收买 Movidius ，Movidius是一家供给核算机视觉芯片的公司，专心于低功耗设备的AI推理和核算机视觉使用。
但惋惜的是在人工智能年代其实主角现已不是CPU 了，是怎么完结算力大幅度提高的处理器，如GPU NPU等，而反观英特尔，它的一切收买都是环绕CPU打开的，企图环绕它的X86 CPU打造一个强壮的算力场，可是，CPU现已不是人工智能年代的主角了。
对此有剖析人士以为跟着基辛格推广价值昂扬的复苏战略，问题进一步恶化。他未能预见到AI的爆炸性增加，这使得商场需求从CPU转向竞争对手英伟达开发的GPU。
结语：选错方向，越尽力越不幸
综上，咱们能够看到英特尔在几个决议他命运胜败的要害节点都做出了过错的挑选。在全球大分工年代，英特尔挑选了自己做上下流；在人工智能年代，英特尔挑选了据守自己的CPU。
不可否认，曩昔很长时刻英特尔不断地为全世界供给越来越好的处理器，直接推动了个人电脑的遍及，但英特尔现已不是当年那个叱咤风云的公司了。其年代的车轮滚滚向前，不管最初多么光辉，扔掉你的时分或许连个招待也没有。
关于科技型企业来说，命运有时分便是如此极点，当你选对了方向，你能够容易赚的盆满钵满；当你选错了方向，越尽力或许只会越不幸。
此正所谓时来六合皆同力，运去英豪不自由。
方正证券以为，在高性能AI处理器的加持下，AI+N类终端的年代浪潮已至。AI改动的不只是PC与手机，科技赋能将全方位浸透，消费电子也将迎来全新的增加机会。据Canalys猜测，2024年AIPC出货量将超越5000万台。
东吴证券表明，AI PC的开展在促进换机需求增加的一起也对PC硬件提出更高要求，硬件加快模块在PC的浸透率进步有望进步PC单价，叠加换机周期的加快PC职业有望迎来量价齐升。主张重视上游显现面板公司伟时电子、龙腾光电；引荐上游结构件公司春秋电子，主张重视上游结构件公司成功精细、英力股份、信音电子；主张重视上游其他组件公司隆扬电子、光大同创、万祥科技、珠海冠宇；主张重视下流终端出售公司联想集团及ODM厂华勤技能。
长城证券指出，重视陆厂ODM比例进步，零部件获益职业需求复苏：华勤技能获益云核算、互联网、人工智能的快速开展，服务器事务有望坚持快速开展态势；公司作为头部ODM厂商职业位置安定，PC ODM事务有望继续扩展市场比例。跟着PC市场需求复苏，笔电结构件事务及元器件职业盈余才能亦有望得到修正。看好春秋电子、英力股份、汇创达、隆扬电子。
本文源自：金融界
推力来自外部吗？
作者：周源/华尔街见识
“这不或许吧？高通这是图什么？”9月21日，一位半导体工业从业人员对华尔街见识说，“这是不是假音讯？”当得知此事的真实性时，这位资深人士说，“难以置信，这两家公司在事务版图上缺少兼并根底。”
让这位人士如此惊奇的事，即源于一则超简略工业信息：据知情人士泄漏，芯片巨子高通（Qualcomm）近来向竞争对手英特尔（Intel）提出收买意向。
这家媒体报道称，为完结买卖，高通或许计划将英特尔的财物或部分事务出售给其他买家。
鉴于高通在眼下已是智能手机SoC芯片和移动通讯芯片巨子，若这笔买卖能成功落地，高通的事务范围能够扩展。
比方，高通在最近数年，趁GenAI（生成式AI）浪潮翻涌之势，推出根据Arm架构的笔电芯片——骁龙8CX（2018年推出）和骁龙X Elite（2023年10月25日发布）。其间，后者成为高通攻略笔电的利器。
本年5月，微软宣告，其行将推出的Surface Laptop 7（本年8月上市）将搭载骁龙X Elite。
微软Surface系列是Windows高端笔记本阵营的风向标，它代表的是微软这个最大的软件体系途径对笔电形状的了解。
之后，以联想为代表的笔电终端公司，推出的笔电新机型，纷繁装备了高通骁龙这款Arm架构的芯片，均声称进入AI笔电年代。骁龙X Elite选用异构核算，集成Oryon CPU、Adreno GPU和Hexagon NPU，算力到达45 Tops。
其间，Hexagon处理器是一个专为高算力AI作业负载规划的高性能AI硬件加快单元。出于对PC本身作为核算途径的运用场景考虑，骁龙X Elite也集成了独立的Sensing Hub。这个Hub包含Micro NPU、ISP、DSP和独立内存单元。
这就是说，这颗芯片能不依靠CPU，直接履行更多的AI核算使命，还能有用下降产品本身的功耗。包含这些模块的集成式结构，一起构成一整套异构核算体系，以此充沛释放高通AI引擎的AI加快才能。
高通一旦果然收买英特尔，最大的优点是将英特尔在个人电脑（PC）和服务器中无处不在的芯片技能和商场优势，改进高通手机芯片事务渐进存量阶段的窘境。
许多国内半导体职业的专业人士对华尔街见识说，“高通不太或许将英特尔的IFS事务也同时收入囊中，由于本钱过高，并且对高通现在的主业也没有优点。高通最有或许的做法是除掉IFS，收买其他财物，尤其是PC芯片规划财物。”
但又多位半导体专业人士表明，高通并购英特尔，就事务层面看，并没有直接的优点。即使是AI PC的芯片事务，英特尔的x86架构芯片和高通的Arm架构，在产品逻辑上也没有重合之处，两者还有产品性能上的对立。
这个问题，高通会怎样面临？又将会怎么处理？
天凤世界分析师郭明錤以为，首要，并购英特尔只对高通的AI PC芯片事务有协助，但高通和微软协作后，高通在PC商场的生长仅仅时刻迟早问题。
其次，英特尔尽管本年以来股价跌超60%，但市值仍有约930亿美元，故而高通并购英特尔的财政压力将不行接受，结果是对高通的盈余才能有当即性的显性负面影响，高通的净利率或许从现在的20%+下滑到个位数乃至是亏本。
因而，郭明錤以为，高通并购英特尔，缺少激烈动机；一旦成真，对高通而言，乃至是一场灾祸。
高通没有对华尔街见识的置评恳求做出回应。据华尔街见识从供应链相关途径得悉，英特尔确认了高通和英特尔触摸洽谈的信息，但没有更进一步的细节泄漏。
与英特尔现在的窘境比较，高通也并不轻松。据供应链人士泄漏，高通也在犹疑本身事务的调整，比方对芯片规划事务的远景以及与通讯专利授权的联系，高通的情绪也没有十分明确。
现在，从已知的信息来看，高通没有正式向英特尔提出收买要约。这桩很或许“来自外部推力”的买卖能否终究落地，仍有较大变数；别的，这则买卖大概率会遇到反垄断检查的压力。若果然推动力来自外部，那就不能以惯例商业视角来审视这则并购案。
本钱商场对这则音讯的情绪表现在股价上：到9月20日收盘，高通股价跌落2.87%，英特尔则反弹3.31%（盘中一度反弹高达9.46%）。这也旁边面反映了本钱对这则并购音讯的与涉公司高通的情绪，终究是什么。
买卖完成后，英特尔将保存49%的股份，一起Altera将迎来新任CEO Raghib Hussain顶替Sandra Rivera。
这笔酝酿已久的买卖标志着英特尔战略调整迈出要害一步。2015年英特尔以170亿美元高价收买Altera，目的拓宽FPGA商场以增强数据中心竞争力。但是近九年来，这项收买未能到达预期作用。跟着英特尔在先进制程和AI芯片范畴逐步落后于台积电、英伟达等竞争对手，出售非中心财物成为其重振中心事务的重要行动。
Altera作为全球FPGA技能领导者，其产品在通讯、工业自动化等范畴具有重要位置。银湖本钱的入主将为这家芯片企业带来新的开展机会。
剖析人士指出，此次买卖既为英特尔带来急需的现金流，又能使其更专心于CPU和先进制程研制，但怎么扭转在多个要害技能范畴的落后局势，仍是英特尔面对的根本性应战。值得注意的是，这并非简略的财物剥离。英特尔保存近半股份的组织，显示出公司仍期望共享Altera未来开展的盈利。
陈立武出手！英特尔出售旗下 Altera芯片事务51%股份
在AI等新式范畴落后的英特尔正加快剥离非中心财物。
4月14日，英特尔宣告已与私募股权公司银湖（Silver Lake）到达终究协议，将向其出售旗下可编程芯片事务Altera 51%的股份，此次买卖对Altera的估值为87.5亿美元。买卖完成后，英特尔将持续持有Altera事务剩下49%的股份。
与此同时，英特尔还发布了Altera首席执行官的替换方案。自2025年5月5日起，Raghib Hussain将顶替Sandra Rivera，担任Altera的首席执行官。
有关英特尔出售Altera股份的风闻由来已久。自上一年以来，英特尔就已着手将Altera分拆为独立部分，并清晰表明有出售部分股份的方案。
有媒体曾报导，银湖本钱、贝恩本钱等潜在收买方方案收买Altera的少量股权，英特尔也已发动将Altera分拆为独立公司的程序，并开端发动出售Altera股份的开始过程。
Altera是全球可编程芯片范畴的佼佼者，专心于FPGA（现场可编程门阵列）、CPLD（杂乱可编程逻辑器件）和结构化ASIC技能，其产品广泛应用于通讯、数据中心和工业自动化等范畴。
2015年，英特尔以近170亿美元的价格收买Altera，旨在凭借其技能拓宽非传统CPU商场，增强在数据中心和物联网范畴的竞争力。但是，Altera未能为英特尔带来预期的事务打破。
近年来，英特尔在先进制程和新式技能范畴的体现欠佳，CPU商场份额被AMD蚕食，先进制程技能落后于台积电和三星，在AI芯片范畴也远远落后于英伟达。
在此布景下，2024年12月，任职3年零10个月的英特尔CEO帕特·基辛格宣告退休，公司录用大卫·津斯纳和米歇尔·约翰斯顿·霍尔索斯为暂时联席CEO。直到本年3月，董事会才录用陈立武（Lip-Bu Tan）担任首席执行官，这也是该公司的首位华裔CEO。
4月初，陈立武宣布了其就任以来初次揭露讲演，表明将剥离非中心财物，加快向人工智能（AI）专用芯片及定制化半导体范畴转型。他并不避忌英特尔在创新和习惯商场改变的速度上已落后于竞争对手，称“在某些方面未能到达客户希望”。
此次Altera股份出售可被视作剥离非中心财物的执行动作，以协助英特尔回笼很多资金，缓解财政压力，将资源会集投入到中心CPU事务以及先进制程技能研制中。收买方银湖本钱在科技范畴出资经验丰富，是全球抢先的私募股权出资组织，有望为Altera带来新的战略方向和增加动力。
不过，虽然出售Altera可解短期资金之急，但其在先进制程和商场份额方面的下风仍旧明显。后续，英特尔怎么使用出售所得资金完成事务打破，以及Altera在新股权结构和管理层领导下怎么开展，都是新的应战。
这笔买卖估计将于 2025 年下半年完结，但须契合常规成交条件。在买卖完结后 Altera 将正式成为最大的独立 FPGA 半导体解决方案公司。
周一，英特尔宣告将其旗下Altera事务51%的股份出售给私募股权公司银湖本钱（Silver Lake）。这笔买卖早有传言，现在总算落地，分析师遍及持正面观点。
Altera是一家专心于可编程芯片（FPGA）出产的公司，这类芯片可根据客户需求进行定制。但Rosenblatt Securities分析师凯文·卡西迪表明，自英特尔2015年收买Altera以来，其收入持续下滑。
卡西迪在陈述中称：“咱们以为，这是新CEO陈立武重塑英特尔的很多行动之一，估计在4月24日的财报电话会上还会发布更多音讯。”他现在对英特尔股票坚持“卖出”评级。
英特尔当年收买Altera花费167亿美元，而此次出售控股权的估值仅为87.5亿美元。尚不清楚英特尔是否会因而计提减值。英特尔仍将持有Altera 49%的股份，这使其能持续参加Altera的潜在复苏。
组织斯蒂菲尔分析师鲁本·罗伊以为，虽然英特尔此次买卖面对价值缩水，但从长时间看对公司有利。
“咱们以为FPGA在更广泛的半导体生态中仍有增加空间，但它并非英特尔转型的中心。”罗伊写道，“英特尔经过保存少量股权、引进微弱的财政支撑方并换上尖端管理层，将使Altera结构性上处于更有利的方位，然后长时间惠及英特尔。”Stifel对英特尔股票坚持“持有”评级，目标价为21美元。
罗伊还指出，英特尔方案以其代工事务与Altera坚持密切合作。
英特尔表明，Altera现任CEO桑德拉·里维拉（Sandra Rivera）将卸职，由迈威尔科技(MRVL.O)原产品与技能总裁拉吉布·侯赛因（Raghib Hussain）接任。
Rosenblatt的卡西迪也弥补道：“咱们以为刚刚从马维尔离任的侯赛因，可能是带领Altera走出窘境的适宜人选。”
英特尔称，估计将不再将Altera的财政数据并入本身报表。2024年，Altera的营收为15亿美元，按美国通用会计准则核算的运营亏本为6.15亿美元。而在2014年、被英特尔收买之前，Altera的年收入约为19亿美元。
陈立武本月初初次以英特尔CEO身份揭露露脸，他呼吁客户与合作伙伴就公司全体事务提出反应主张。